La BCE aumenta di 0,25 il tasso di riferimento

Aumento Tasso di partecipazione alle operazioni di rifinanziamento principali da parte della BCE

7 luglio 2011

Sulla base della sua analisi economica e monetaria il Consiglio direttivo BCE ha deciso di aumentare i tassi d'interesse BCE di 25 punti base, dopo l'aumento dei tassi di 25 punti base nel mese di aprile 2011 da livelli storicamente bassi.

Dal 13 luglio tassi su di 0,25 punti percentuali. Si passa da 1 a 1,25 per cento

Adeguare ulteriormente l'attuale orientamento accomodante della politica monetaria è giustificato alla luce dei rischi al rialzo per la stabilità dei prezzi. Il ritmo dell'espansione monetaria di fondo continua a recuperare gradualmente, mentre la liquidità monetaria resta ampia con la possibilità di regolare la pressione dei prezzi nell'area dell'euro.

Tutto sommato, è essenziale che il recente andamento dei prezzi non danno luogo a pressioni inflazionistiche su larga scala nel medio termine. La nostra decisione contribuirà a mantenere le aspettative di inflazione nell'area dell'euro saldamente ancorate in linea con il nostro obiettivo di mantenere i tassi di inflazione su livelli inferiori ma prossimi al 2% nel medio termine. Ciò costituisce un presupposto affinché la politica monetaria per contribuire alla crescita economica nella zona euro. Allo stesso tempo, i tassi di interesse attraverso le scadenze restano bassi. Così, il nostro orientamento di politica monetaria resta accomodante, dando sostegno alle attività economiche e posti di lavoro. Come previsto, i recenti dati economici indicano una decelerazione del ritmo di crescita economica nel secondo trimestre del 2011. Mentre la dinamica di fondo della crescita economica nell'area dell'euro continua a essere positiva, l'incertezza resta elevata. Continueremo a seguire con molta attenzione tutti gli sviluppi riguardo ai rischi al rialzo per la stabilità dei prezzi.

La fornitura di liquidità e le modalità di assegnazione per le operazioni di rifinanziamento sarà regolato se del caso, tenendo conto del fatto che tutti i non-standard misure prese durante il periodo di acute tensioni sui mercati finanziari sono, per costruzione, di natura temporanea.

Permettetemi ora di spiegare la nostra valutazione in maggior dettaglio, a partire dalle analisi economica . Nel primo trimestre del 2011 il PIL reale dell'area dell'euro ha registrato un forte trimestre su trimestre incremento del 0,8%, dopo l'aumento dello 0,3% nell'ultimo trimestre del 2010. I recenti comunicati statistiche e basate su un sondaggio punto indicatori verso una continua espansione dell'attività economica nell'area dell'euro nel secondo trimestre di quest'anno, anche se a un ritmo più lento. Questa moderazione riflette il fatto che la forte crescita nel primo trimestre è stata in parte dovuta a fattori speciali. La dinamica positiva di fondo dell'attività economica nell'area dell'euro rimane in vigore. Esportazioni dell'area dell'euro dovrebbero continuare ad essere sostenuto dalla continua espansione dell'economia mondiale. Allo stesso tempo, tenendo conto dell'attuale livello di fiducia delle imprese nell'area dell'euro, la domanda del settore privato domestico dovrebbe contribuire alla crescita economica. Tuttavia, l'attività dovrebbe continuare ad essere un po 'smorzato dal processo di aggiustamento dei bilanci in diversi settori.

Nella valutazione del Consiglio direttivo, i rischi per questo scenario economico rimane sostanzialmente bilanciati in un contesto di elevata incertezza. Da un lato, la fiducia delle imprese favorevole potrebbe fornire maggiore sostegno ai prodotti nazionali l'attività economica nell'area dell'euro di quanto attualmente previsto e superiori della domanda estera potrebbe anche contribuire maggiormente alla crescita del previsto. D'altra parte, rischi al ribasso si riferiscono alle tensioni in corso in alcuni segmenti dei mercati finanziari che potrebbe potenzialmente estendersi per l'economia dell'area dell'euro. Rischi al ribasso si riferiscono anche a ulteriori aumenti dei prezzi dell'energia, le pressioni protezionistiche e la possibilità di una correzione disordinata degli squilibri internazionali.

Per quanto riguarda l'andamento dei prezzi, area dell'euro il tasso di inflazione IAPC è stato del 2,7% nel giugno 2011 secondo la stima flash di Eurostat - lo stesso tasso a maggio. I tassi di inflazione relativamente elevata visto negli ultimi mesi in gran parte riflettono rincaro dell'energia e delle materie prime. Guardando al futuro, i tassi di inflazione dovrebbe rimanere chiaramente al di sopra del 2% nei prossimi mesi. Pressione al rialzo sull'inflazione, soprattutto dei prezzi dell'energia e delle materie prime, è ancora riconoscibile anche nelle prime fasi del processo produttivo. Rimane di fondamentale importanza che l'aumento dell'inflazione al consumo non si traduce in effetti di secondo impatto dei prezzi e dei salari comportamento e portare a pressioni inflazionistiche su larga scala. Le aspettative di inflazione deve rimanere saldamente ancorate in linea con l'obiettivo del Consiglio direttivo di mantenere i tassi di inflazione su livelli inferiori ma prossimi al 2% nel medio termine.

I rischi per il medio termine prospettive per l'andamento dei prezzi restano orientati al rialzo. Essi si riferiscono, in particolare, un aumento superiore a quello assunto dei prezzi dell'energia. Inoltre, c'è il rischio di aumenti delle imposte indirettee dei prezzi amministrati, che può essere maggiore di quanto attualmente assunto, a causa della necessità di risanamento dei conti pubblici nei prossimi anni. Infine, a testa in rischi possono derivare da più forte del previsto pressioni sui prezzi interni nel contesto di utilizzo della capacità crescente nella zona euro.

Passando alla analisi monetaria , il tasso di crescita annuale di M3 è aumentato al 2,4% nel maggio 2011, dal 2,0% di aprile. Guardando attraverso la recente volatilità in crescita a causa ampio soldi a fattori straordinari, la crescita di M3 ha continuato a bordo fino negli ultimi mesi. Il tasso di crescita annuale dei prestiti al settore privato ha continuato a rafforzarsi leggermente, passando al 2,7% in maggio dopo 2,6% nel mese di aprile. Nel complesso, il ritmo dell'espansione monetaria di fondo ha continuato la sua graduale ripresa. Allo stesso tempo, la liquidità monetaria accumulata prima del periodo di tensioni nei mercati finanziari continua ad essere ampio, con la possibilità di regolare la pressione dei prezzi nell'area dell'euro.

Guardando i componenti di M3, il tasso di crescita annuale di M1 moderato ulteriormente a maggio, mentre la crescita in altri depositi a breve termine un aumento. Questi sviluppi riflettono in parte il progressivo aumento della remunerazione a breve termine e depositi a risparmio di tempo negli ultimi mesi. Allo stesso tempo, la curva dei rendimenti ripida implica un effetto frenante sulla crescita di M3, in quanto riduce l'attrattiva di attività monetarie rispetto ai più altamente retribuiti a lungo termine strumenti al di fuori di M3. Tuttavia, dati recenti suggeriscono che tale impatto può essere calante.

Sul lato controparte, la crescita annua dei prestiti alle società non finanziarie e alle famiglie è rimasto invariato da aprile a 0,9% e 3,4% rispettivamente, confermando il modello di sviluppo nei mesi precedenti.

La dimensione complessiva dei bilanci delle banche è rimasta sostanzialmente invariata negli ultimi mesi. E 'importante che le banche continuano a espandere l'offerta di credito al settore privato in un ambiente di crescente domanda. Per affrontare questa sfida, se necessario, è essenziale per le banche di trattenere guadagni, a rivolgersi al mercato per rafforzare ulteriormente le loro basi di capitale o di trarre pieno vantaggio delle misure di sostegno del governo per la ricapitalizzazione. In particolare, le banche che attualmente hanno accesso limitato al finanziamento di mercato urgente bisogno di aumentare il loro capitale e la loro efficienza.

Per riassumere, sulla base della sua analisi economica e monetaria il Consiglio direttivo ha deciso di aumentare i tassi d'interesse della BCE di 25 punti base, dopo l'aumento dei tassi di 25 punti base nel mese di aprile 2011 da livelli storicamente bassi. Il adeguare ulteriormente l'attuale orientamento accomodante della politica monetaria è giustificato alla luce dei rischi al rialzo per la stabilità dei prezzi. Una verifica incrociata dei risultati dell'analisi economica con quelli dell'analisi monetaria indica che il ritmo dell'espansione monetaria di fondo continua a recuperare gradualmente, mentre la liquidità monetaria resta ampia con la possibilità di regolare la pressione dei prezzi nell'area dell'euro. Tutto sommato, è essenziale che il recente andamento dei prezzi non danno luogo a pressioni inflazionistiche su larga scala nel medio termine. La nostra decisione contribuirà a mantenere le aspettative di inflazione nell'area dell'euro saldamente ancorate in linea con il nostro obiettivo di mantenere i tassi di inflazione su livelli inferiori ma prossimi al 2% nel medio termine. Ciò costituisce un presupposto affinché la politica monetaria per contribuire alla crescita economica nella zona euro. Allo stesso tempo, i tassi di interesse attraverso le scadenze restano bassi. Così, il nostro orientamento di politica monetaria resta accomodante, dando sostegno alle attività economiche e posti di lavoro. Come previsto, i recenti dati economici indicano una decelerazione del ritmo di crescita economica nel secondo trimestre del 2011. Mentre la dinamica di fondo della crescita economica nell'area dell'euro continua a essere positiva, l'incertezza resta elevata. Continueremo a seguire con molta attenzione tutti gli sviluppi riguardo ai rischi al rialzo per la stabilità dei prezzi.

Per quanto riguarda le politiche fiscali , il contesto attuale è molto esigente e richiede un'azione decisiva. Paesi dell'area dell'euro devono, come minimo, rispettare i propri impegni di consolidamento fiscale per il 2011 e oltre, come previsto ai sensi delle procedure rispettivi disavanzi eccessivi. Regolazione adeguata e più concentrato dovrebbero assicurare che gli obiettivi di risanamento strutturale fiscali sono soddisfatte, in linea con le raccomandazioni del Consiglio Ecofin, e ogni sviluppo superiori alle attese economiche e fiscali dovrebbe essere sfruttata per raggiungere più velocemente riduzione del disavanzo. L'annuncio delle misure di risanamento completamente specificato per il 2012 e oltre è fondamentale per convincere i partecipanti al mercato pubblico generale e finanziaria che le politiche di correzione saranno sostenuti e che l'evoluzione del debito pubblico saranno messi su un percorso sostenibile.

Allo stesso tempo, è essenziale che sostanziale e completa le riforme strutturali sono attuata con urgenza nella zona euro per rafforzare la competitività, flessibilità e lungo termine potenziale di crescita. Ciò è particolarmente rilevante per i paesi con alto deficit di bilancio ed esterni o con le perdite pregresse di competitività. Accogliamo con favore l'introduzione del semestre europeo, compresa la recente presentazione di programmi nazionali di riforma dei paesi 'che incorporano impegni assunti nel quadro del Patto di Euro Plus. Sosteniamo inoltre le conclusioni del Consiglio europeo chiede riforme più ambiziose e ben definite che devono essere fornite in consegna anticipata al fine di favorire la competitività. In aggiunta, la rimozione delle rigidità del mercato del lavoro sarebbe fortemente sostenere il processo di aggiustamento. Misure che migliorano la flessibilità salariale, come l'eliminazione di indicizzazione automatico dei salari, contribuirebbe a realizzare il necessario aggiustamento.